“Emulation”是软件模拟硬件，即在你当前的host机器（举个例子：X86）上运行另一个SPARC平台的的虚拟机。软件需要把SPARC平台指令转化为X86指令，所以速度很慢。（qemu-system-x86_64）
“Hardware virtualization”是硬件支持虚拟化。即软件直接利用CPU和芯片组等硬件。由于没有指令转化，所以速度很快。当然，host机器和虚拟机是同样的指令集。（qemu-system-x86_64 -enable-kvm）
KVM（Kernel-based Virtual Machine）是Linux为X86平台提供的完整虚拟化（virtualization） 解决方案，这个方案包括了虚拟化扩展（Intel VT或AMD-V）。KVM提供了一个包含虚拟化核心功能可加载的内核模块：kvm.ko，另外还有和处理器相关的模块：kvm-intel.ko和kvm-amd.ko。
利用KVM，你可以创建多个运行Linux或Windows的虚拟机，每个虚拟机都有自己私有的虚拟硬件：网卡，磁盘，等等。
KVM用户空间的组件被包含进入了QEMU的主线。
参考资料：
Kernel Virtual Machine。